Avaliação relativa de empresas : estratégia de gestão ativa de portfólio com objetivo de superar o desempenho do mercado

AUTOR(ES)

De Nadal, Cesar Augusto

DATA DE PUBLICAÇÃO

2010

RESUMO

Este trabalho pretende verificar se é possível obter retornos consistentemente acima do mercado, cujo o indicador de desempenho escolhido foi o Índice Bovespa. Para tanto, a proposta é utilizar indicadores de mercado provenientes da dita Avaliação Relativa, uma das abordagens de Valuation. Foram selecionados quatro índices relativos, principalmente devido à sua presença em bibliografias tradicionais e aderência à utilização por parte do mercado – analistas e investidores; são eles: Preço/Lucro, Preço/Valor Patrimonial, Preço/Vendas e Enterprise Value/Ebitda. Durante a estruturação de portfólios, também foram utilizados e testados outros pressupostos das teorias de administração de investimentos – diversificação, investimentos que partem de amostras com ou sem empresas de menor porte e liquidez (small caps), eficiência de análises com dados passados. Após aplicada a avaliação relativa, foram realizados cálculos para fins de medição e comparação de desempenho, relativos ao risco e retorno de cada portfólio. Os resultados sugerem que é possível obter retornos superiores ao benchmark de mercado sem a necessidade de assumir riscos mais elevados em contrapartida.

ASSUNTO(S)

avaliação de investimentos investment valuation efficient markets mercado de capitais asset pricing relative multiples capital market

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