Endividamento em firmas com alta propensão à expropriação: o caso de firmas com um controlador

AUTOR(ES)

Soares, Rodrigo Oliveira, Kloeckner, Gilberto de Oliveira

FONTE

Revista de Administração de Empresas

DATA DE PUBLICAÇÃO

2008-12

RESUMO

O mercado brasileiro caracteriza-se por estruturas de propriedade concentradas, em um ambiente legal propício à expropriação de minoritários, o que pode influenciar os incentivos aos decisores e, potencialmente, afetar a decisão sobre a utilização de dívida como forma de financiamento das empresas. Este trabalho buscou estudar o nível de endividamento em empresas controladas por um único acionista, aqui classificadas como empresas com alta propensão à expropriação de minoritários, em uma amostra de 322 empresas negociadas na Bovespa entre 1996 e 2002. Os resultados apontaram um menor nível de endividamento dessas empresas, de forma consistente com a hipótese de maior poder de monitoração dos credores. Por outro lado, o seu nível de endividamento aumenta quando decresce o direito dos majoritários aos fluxos de caixa gerados, o que sinaliza para a utilização da dívida como mecanismo de governança.

ASSUNTO(S)

estrutura de capital estrutura de propriedade problema de agência expropriação mercado brasileiro

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